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　　【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。

　　“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。

　　今天我们就来盘一盘粉丝提问的床垫上市公司慕思股份，根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023三季报的分析，我们发现如下核心特征。

　　慕思股份基本面向好。市值132亿，在17家成品家居上市公司中排名第2，市盈率17，属行业平均水平。公司估值处于较低区间。

　　近一年内，慕思股份收盘价涨跌幅与行业水平相当。截至目前，公司并未出现资金信号。慕思股份的机构持股比例低于行业均值，北上资金持股比例远低于行业均值。受到了行业内较多券商的关注，综合评级为买入-，目标价涨跌幅为28%。

　　“床垫和床架”为公司贡献了绝大部分收入。拉长报告期看，产品毛利率以及核心利润率稳步提高，产品竞争力持续增强，经营活动盈利性持续增强。单就2023年三季报看，总资产回报率以及ROE表现稳定。

　　经营活动造血能力可以覆盖投资活动，无需外部资金支撑发展，现金流较为健康。整体负债水平低，偿债压力小。资产规模有所增长，资产结构上一半是现金，资本结构上接近一半是股东入资。

　　慕思股份2023三季报A股排名333，较上季度排名提高，较去年同期排名大幅提高。慕思股份2023三季报行业排名10，较上季度排名提高，较去年同期排名提高。

　　说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

　　慕思股份2023年11月01日市值为132.24亿元，在16家成品家居上市公司中排名第2。市盈率为16.52，在16家公司中排名第8。

　　公司近1年估值中枢20.51倍，目前市盈率远低于1年估值中枢，公司近3年估值中枢21.39倍，目前市盈率远低于3年估值中枢，公司近5年估值中枢21.39倍，目前市盈率远低于5年估值中枢，公司处在历史市盈率较低水平，需要关注市值管理。

　　慕思股份2023年09月30日机构持股比例18.25%，低于行业平均。截至2023年11月01日行业中11家公司有北上资金持股，慕思股份北上资金持股比例0.10%，远低于行业中获得北上资金投资的公司平均。

　　截至2023年11月01日180天内行业中11家公司获得券商研究报告，慕思股份获得47篇券商研究报告，高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得22家券商评级，综合评级为买入-。

　　2023年11月01日行业中11家公司获得券商业绩预测，对慕思股份未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为15.80%。8家公司获得券商股价预测，慕思股份的目标价为42.21元/股，目标价涨跌幅为27.69%。

　　2023三季报慕思股份净利润5.18亿元，与2022三季报相比，净利润快速增长。净利润的增长主要由非经营活动的其他利润的增长或损失的减少和费用的控制带来。

　　“床垫、床架”产品是慕思股份营业收入的主要构成。“其他”、“床垫”产品销售的下滑是营业收入下滑的主要原因。与2022年同期相比，产品项目的披露发生一定改变，新增“沙发” 。

　　慕思股份产品盈利增长的同时，费用支出减少，最终实现经营活动的盈利增长，经营活动盈利增长质量较高。

　　慕思股份2023三季报较2022三季报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。

　　慕思股份2023三季报毛利率50.79%，与2022三季报相比，毛利率上升4.32个百分点，毛利率改善。

　　2023三季报慕思股份ROE11.73%，较2022三季报减少1.07个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率8.00%。2023三季报顾家家居603816)总资产报酬率8.90%，慕思股份总资产回报与顾家家居基本持平。权益乘数1.59倍，较2022三季报提高0.25倍，股东权益撬动资产的能力提高。

　　2023三季报慕思股份经营资产报酬率16.50%。与2022三季报相比，核心利润率上升2.03个百分点，增幅达16.78%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率1.17次，较2022三季报减少4.95次，降幅为80.91%，经营资产周转效率有所恶化。

　　从慕思股份2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金12.74亿元，经营活动净流入29.27亿元，投资活动净流出16.62亿元，筹资活动净流入6.57亿元，其他现金净流入217.02万元，三年累计净流入19.24亿元，期末现金31.97亿元。

　　经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入，这种情况下公司仍在进行筹资，需要确认该部分是未来满足公司未来的投资计划，还是非必要性融资。

　　战略投资资金流出2.85亿元，较2022三季报减少1.57亿元，增速-35.48%，战略性投资的资金投入快速降低。

　　慕思股份2021年报到本期战略投资资金流出16.75亿元，经营活动产生现金净流入29.27亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。

　　慕思股份2023三季报经营活动现金净流入12.84亿元，较2023三季报增加11.91亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入29.27亿元。

　　慕思股份2023三季报的投资活动资金流出，集中在产能建设，占比100.00%。慕思股份2021年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比52.76%，此外理财等投资也占比较大。

　　2023三季报慕思股份经营活动与投资活动资金净流入17.01亿元，较2022三季报资金缺口消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入12.64亿元，无资金缺口。

　　慕思股份2023三季报筹资活动现金流入6.96亿元，较2022三季报减少8.62亿元，增速-55.33%，筹资活动现金流入快速减少。慕思股份2023三季报绝大部分筹资流入来源于债权流入（91.24%）。

　　慕思股份2023三季报债务净流入6.35亿元，较2022三季报增加6.35亿元，公司开始出现新的贷款增长。

　　2023年09月30日慕思股份金融负债率3.71%，较2022年09月30日降低0.21个百分点。慕思股份主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。

　　2023年09月30日慕思股份总资产71.40亿元，与2023年06月30日相比，慕思股份资产增加9.61亿元，资产规模有所增长，资产增速15.55%。

　　从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。此外，货币资金占比较高，资金的使用效率可能存在问题，需要进行有效的现金管理，在保证流动性的基础上，如对现金进行稳健理财等，提高资金的使用效率。

　　从2023年09月30日慕思股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、经营负债的并重驱动型。其中，经营负债是资产增长的主要推动力。与2022年09月30日相比，经营性负债占比明显增长，股东入资占比明显降低，公司在资金来源上表现出经营性负债支撑度增加的趋势。

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